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美债创下22年来最佳年度开局 今晚聚焦美联储12月会议纪要

04 Jan 2023

汇通财经APP讯——在2023年的首个交易日，美国国债市场无疑迎来了“新年新气象”——美债价格录得了20多年来最为强势的年度开局，投资者在新年伊始纷纷买入国债，因押注美联储在新的一年里将随着通胀放缓而进一步放慢加息步伐。

行情数据显示，基准的10年期美债收益率周二下跌近14个基点至3.745%，仅次于2001年第一个交易日20个基点的开年跌幅。在当天尾盘一轮新的企业债标售短暂抑制市场之前，该基准收益率盘中的跌幅曾一度达到15.5个基点。

其他期限美债收益率隔夜也普遍回落。其中，2年期美债收益率下跌6个基点报4.378%，5年期美债收益率下跌10.7个基点报3.903%，30年期美债收益率下跌11.9个基点报3.848%。

颇为有意思的是，22年前那个比昨日更为强劲的美债年度开局之日，正好对应的是格林斯潘(Alan Greenspan)领导的美联储大举降息的年份——2001年美联储累计降息了475个基点，全年有11个月宣布了降息。


事实上，格林斯潘当时在新年的第二个交易日就宣布降息了。当年市场人士准确地预测了时任美联储主席的格林斯潘将会大幅下调基准利率，以应对互联网泡沫下经济衰退的威胁。

而眼下，美国经济在年内衰退的风险同样居高不下，昨夜正巧发表讲话的格林斯潘，更是认为经济衰退是美联储当前收紧政策“最有可能的结果”，一度引发了市场的高度关注。

现任Advisors Capital Management高级经济顾问的格林斯潘周二在这家公司网站发布的一篇问答评论中写道，随着央行为遏制通胀而收紧货币政策，美国陷入衰退是“最有可能的结果”。不过，格林斯潘并不认为美联储应迅速转变紧缩政策。

格林斯潘指出，薪资增长以及就业情况仍需进一步走弱，才能使通胀的回落脱离暂时性。降息速度过快的风险是通胀率可能再次飙升，让我们又回到原点，这可能会损害美联储担保物价稳定的公信力。

格林斯潘表示，“仅仅因为这个原因，我认为美联储不会过早地放松货币政策，除非他们认为这样做是绝对必要的，例如为了防止金融市场失灵。”

今晚聚焦美联储12月会议纪要

无论如何，美债市场周二的强劲走势，显然正令其去年11月份时加速复苏的势头有所重燃，当时数据显示美国物价增速开始持续放缓，美联储官员也终于暗示政策紧缩路径将会变得不再那么激进。

BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表示，“2022年的最后两周可以被描述为美国利率产品的看跌阶段，但随着投资者从长周末回来，我们预计‘冷静的头脑’将重新占据上风。”

展望日内，市场的焦点无疑将转向北京时间周四凌晨3点即将出炉的美联储12月会议纪要，这也将是年内首个注定将引发市场高度关注的“美联储大事件”。

由于时值年底假期，自美联储12月议息会议以来，发表讲话的美联储官员其实并不多。因而美联储纪要可能会提供一个难得的渠道，帮助市场参与者了解美联储决策者对今年货币政策走向以及通胀和经济衰退前景的最新看法。

在12月的议息会议上，美联储虽然将加息幅度从75基点放缓至50基点，但整体会议的基调却极为鹰派，不仅将点阵图利率峰值预期上调至5.1%，并预言将在整个2023年将利率保持在高位——不会如市场定价显示的那样轻易降息，这引发了外界对美联储过度紧缩可能加剧经济衰退的担忧。

道明证券分析预计，美联储12月会议纪要将有望进一步阐明其2023年的政策前景。尽管美联储在12月的会议上将加息步伐放慢至50个基点，但委员会预计2023年的终端利率将大幅提高。

Nordea首席分析师Niels Christensen则指出，“美联储在12月会议上立场鹰派，但市场并不买账——市场预期美联储将在年底前降息，不过我们认为这不会是美联储想要发出的信息。”

对于今年的利率路径，富国银行经济学家警告称，联邦基金利率仍有可能达到高于许多人预期的峰值。该行在2023年展望表示，“我们的预测是美联储将在2月加息50个基点，然后在3月中旬最后一次加息25个基点。未来前景仍有很多不确定性，完全转向放松货币政策还有很长的路要走，这将取决于通胀回升至2%的速度以及在此过程中引发的经济痛苦程度。”

根据芝商所的FedWatch工具显示，目前市场预计美联储在2月初的议息会议上加息25个基点的概率为70.7%，加息50个基点的概率则为29.3%。

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